周一，市场再度高开低走，情绪难改低迷，投资仍处于一段非常艰难的时期。今天我们就来聊聊那些近期下跌最多的方向，看看是否值得抄底。

医药

(资料图)

医药生物：医药生物行业自2021年7月至今，持续处于下跌挤泡沫的过程中，跌幅约40%。目前行业点位基本等于2020年3月和2023年10月水平。

图片来自wind，截至20230823

历史收益不代表未来，指数收益不代表个股

有利因素：

1、老龄化背景下，医药行业长期需求旺盛，长坡厚雪好赛道。

2、当前估值水平很低，市盈率25.04（过去10年10.32%分位水平），市净率2.68（过去10年0.66%分位水平）。

不利因素：

1、政策不容忍非创新型企业拥有不合理高利润率水平（如集采等举措）。

2、2019年到2021年泡沫化程度很深，筹码结构仍处优化过程末期，短期可能未必马上反转。

新能源

电力设备：电力设备行业自2021年11月至今，持续处于下跌挤泡沫的过程中，跌幅超40%。目前行业点位基本等于2020年4月和2021年3月水平。

图片来自wind，截至20230823

历史收益不代表未来，指数收益不代表个股

有利因素：

1、双碳目标下，能源革命的时代主题，中国制造业中具有全球比较优势的产业。

2、当前估值水平很低，市盈率19.90（过去10年0.00%分位水平），市净率2.92（过去10年37.75%分位水平）。

不利因素：

1、过去几年新增大量玩家，产业链竞争格局不好且尚未出清。

2、2020年到2021年泡沫化程度很深，筹码结构仍处优化过程中，如果抄底一定不要着急。

电子

电子：电子行业自2021年12月至今，持续处于下跌挤泡沫的过程中，跌幅近40%。目前行业点位基本等于2020年3月、2022年4月和2023年10月水平。

图片来自wind，截至20230823

历史收益不代表未来，指数收益不代表个股

有利因素：

1、政策支持的成长型赛道，中国具有比较优势的制造业领域，同时也与数字经济的时代主题具有一定关联。

2、当前估值水平很低，市盈率41.16（过去10年38.40%分位水平），市净率2.55（过去10年4.44%分位水平）。

不利因素：

1、半导体周期反转上行尚需时间，底部在中美产业链重构的格局下可能更加惨烈。

2、行业长年处于较高的估值水平，增加了波动性和尾部风险。

港股

恒生科技：恒生科技指数自2021年2月至今，持续处于下跌挤泡沫的过程中，跌幅超60%。目前行业点位基本等于2020年3月、2022年3月水平。

图片来自wind，截至20230823

历史收益不代表未来，指数收益不代表个股

有利因素：

1、上市公司自身多数具有较强的市场化竞争力，拥有A股比较稀缺的互联网平台型公司，此类公司自由现金流较好，相比美股可比公司估值显著偏低，同时政策监管已经进入常态化和偏呵护状态。

2、当前估值水平很低，市盈率24.24（成立以来0.66%分位水平），市净率2.44（成立以来12.55%分位水平）。

不利因素：

1、中美博弈，全球产业链供应链重构带来离岸市场的政治风险。

2、海外流动性目前处于历史上少有的紧缩状态，持续压制港股整体估值水平。

3、港股波动剧烈，如果抄底一定要有一颗大心脏。

最后，随着市场的持续下跌，潜在的上涨空间不断被打开，当前的位置不必悲观。

只要中国经济行稳致远，外资终将以更高的价格重新买回来。对于每个中国投资者来说，当前耐心播种更加重要。

（文章整理自中信证券）